股票收益率是衡量基本面的首要指标。一般来讲，我们对低收益率的股票看跌，而对高收益率的股票看涨。

但是，对于某一特定股票来讲，什么才算得上是低收益率?最好的方法是考察这只股票10~20年的历史数据。你会很快发现，几乎毫无例外地，股价高点一般都与低收益率同时出现，且与所有高点对应的低收益率数值几乎相等。

同理，所有的股价低点一般都与高收益率同时出现，且与所有低点对应的高收益率数值几乎相等。因此，根据某一股票的历史数据，就可以得出这只股票收益率的高估水平或低估水平。

如图5-14所示，可以看出所有的股价高点对应的低收益率水平都为3.3% 。

对于股价低点来讲也是如此。所有的低点都伴随着高收益率的出现，也都具有相同的低估水平和高收益率水平。

因此，当股票收益率达到历史低点时，应选择卖出股票;当股票收益率达到历史高点时，应选择买进股票。

必须牢记的一点是，对于某一股票（如IBM)的高收益率水平或低收益率水平，并不适用于其他股票。也就是说，股票的收益率高低只与自身的历史数据有关，而与其他股票无关。